一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽(kuā太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗n)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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