大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chē乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(zhǒng)，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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