分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基(jī)金资产净值(zhí)连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征的(de)其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的风险管理(lǐ)能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基(jī)金经(jīng)理不得(dé)少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)投资运(yùn)作(zuò)指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行(xíng)的(de)证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格(gé)的同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计(jì)提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场基(jī)金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场(chǎ钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ng)基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益(yì)。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布(bù)的(de)重(zhòng)点货币(bì)基(jī)金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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