5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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