昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fújn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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