5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连(lián)续20日保持在1万亿以(yǐ)上(shàng)，市场对于人工智(zhì)能、消费、新能源等板块看法分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多家(jiā)券(quàn)商(shāng)发(fā)布了5月(yuè)金股和策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒、银行(xíng)关注度提(tí)升(shēng)最大(dà)

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构人(rén)气最高的板块，占比(bǐ)接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出现(xiàn)多只金(jīn)股，两(liǎng)者一定程度与中(zhōng)特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化，传媒板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机(jī)板块关注度则快速下降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行情走(zǒu)势相互(hù)印(yìn)证，传媒(méi)板(bǎn)块率先(xiān)突破(pò)，可能会成为AI概念(niàn)笑到(dào)最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度也(yě)小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和(hé)五(wǔ)一(yī)旅游市场的(de)火爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的(de)金股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)中，有22只金(jīn)股同时被2家(jiā)及(jí)以上(shàng)的机(jī)构共同(tóng)推荐。其中三只(zhǐ)传媒(méi)股同时获得3家以上(shàng)机构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关(guān)注的(de)逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略(lüè)表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大(dà)多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券商金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如(rú)近几期，主要与大盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得(dé)4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的(de)回(huí)撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅超(chāo)过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对五月(yuè)份(fèn)的投资方向做了预(yù)判，综(zōng)合多家观(guān)点，券(quàn)商们(men)对五月的(de)大盘的(de)看法比较保守，建(jiàn)议多(duō)看少动，推荐(jiàn)较多的(de)行业(yè)是电气(qì)设备、消费、医(yī)药、军工(gōng)，对地产股的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港通(tōng)、个(gè)股期权(quán)则因有事(shì)件驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年5月到10月股(gǔ)票市场的(de)相(xiāng)对(duì)弱势。这(zhè)有悖于现代投资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们也(yě)发(fā)现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全(quán)A指数(shù)在5月(yuè)出(chū)现上涨，其(qí)他(tā)年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报下跌，平(píng)均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的(de)陆(lù)续推出和开工)不会停止;同(tóng)时，管理层对信(xìn)用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口(kǒu)重(zhòng)回(huí)下行(xíng)通道(dào)、通胀(zhàng)继(jì)续(xù)低位徘徊的(de)经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微(wēi)刺激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有底无高度(dù)的现状。

　　申万(wàn)策略认为市(shì)场依然维持(chí)震(zhèn)荡格(gé)局，长期看二级市场估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可(kě)以做(zuò)一把反弹，国(guó)企改(gǎi)革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策(cè)略判断在去杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么(me)减少(shǎo)负债，要(yào)么(me)增加资本(běn)，减负(fù)债会带来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来股票供(gōng)给(gěi)压力，市场尚未走出这种(zhǒng)被动(dòng)局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经(jīng)济下行压(yā)力暂(zàn)时有所缓和，但尚无法期望(wàng)经(jīng)济会(huì)出现持(chí)续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金利率的(de)回落是衰退性的，不意(yì)味(wèi)着流动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期(qī)影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供(gōng)给担忧(yōu)。总体上仍维(wéi)持二季(jì)度投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线白马等(děng)业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高(gāo)、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对收益(yì)。(关(guān)键词(cí)：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极因素正出现，将给(gěi)市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维仍(réng)在，悲观预期或修拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙头(tóu)成长股业(yè)绩仍(réng)靓(jìng)丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策(cè)性(xìng)、事件性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的(de)政策(cè)取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征没变。短期市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些(xiē)积极因素出现，建议备(bèi)战回(huí)调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并将继续(xù);其(qí)次，前期小(xiǎo)批多次的微刺激下(xià)，市(shì)场(chǎng)对(duì)短期经济(jì)预期偏乐观(guān)，而(ér)实际政策效(xiào)果难以对冲来自房地产等领域带来(lái)的经济(jì)下(xià)行动能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是政策主要目标，政府(fǔ)不托底(dǐ)，政(zhèng)策不全面放松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险(xiǎn)偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监管部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市(shì)场仍(réng)将继续(xù)维持弱势下(xià)跌格局。

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