财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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