5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投(t隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体óu)资(zī)者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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