金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

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　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基(jī)数(sh润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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