昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期(q虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后ī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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