财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diquán)豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了(le)他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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