学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思

　　5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利(学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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