编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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