5月(yuè)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药(yào)板块今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至(zhì)5月23日(rì)，医药(yào)生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否能有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）存在一定的(de)估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度(dù)，创(chuàng)新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的(de)经营数据来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫情受益细(xì)分领域，医(yī)药板块中具有较好成长能(néng)力的低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于(yú)许多创新药、器(qì)械(xiè)企业的产(chǎn)品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加(jiā)太多，增速中的增量(liàng)大(dà)部分都被用于疫(yì)情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行业(yè)，增长速度(dù)并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构性的分化是非常明(míng)显的(de)，传统药企必须要给创(chuàng)新留出(chū)空间，比(bǐ)如纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖在过去的三年中，港(gǎng)股创新药(yào)企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实(shí)现(xiàn)高速发展，必须要双管齐下(xià)，在(zài)本土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医(yī)药(yào)投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，医(yī)药板块中有刚性需求(qiú)的新基(jī)建板块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上或(huò)仍是今年医(yī)药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继(jì)续推(tuī)进优(yōu)质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新(xīn)基建(jiàn)再获政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资(zī)源下移(yí)、区域平(píng)衡布局。县医(yī)院作为县(xiàn)级(jí)医疗卫(wèi)生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康(kāng)委通(tōng)过开展(zhǎn)三(sān)级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断提(tí)高县级医院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进(jìn)人才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通(tōng)疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进临床(chuáng)重点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工程，指导各(gè)地按(àn)照(zhào)“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众需求较大的(de)心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器(qì)材、生命(mìng)信息(xī)设备和(hé)心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优化(huà)，促进更多优质的医疗资源向下(xià)扩(kuò)容，释(shì)放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划(huà)中提出要加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设施建设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械采购将更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动下(xià)，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价(jià)比的优势加(jiā)速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支(zhī)持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器(qì)械(xiè)的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会(huì)抓(zhuā)住放量的机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这些企业具(jù)有较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和(hé)较强(qiáng)的研发能力。

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