射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微(wēi)在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系(xì)列外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)。截(jié)至上市前(qián)，大基(jī)金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手机增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包括(kuò)智(zhì)能手机(jī)以及(jí)物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于(yú)持(chí)续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规(guī)模(mó)效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的业绩造(zào)成(chéng)了冲(chōng)击，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于(yú)手机(jī)市(shì)场的下(xià)滑，射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端的市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母>以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步(bù)压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的(de)产品系列(liè)。