财联社5月1拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗8日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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