30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出(chū)现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有过如此低价可转债，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分(fēn)析认为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐观，自(zì)周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指(zhǐ)数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和(hé)科(kē)创50指数(shù)也(yě)跌(diē)超1％。个(gè)股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌(diē)超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面(miàn)临退(tuì)市

　　带(dài)崩整个低价(jià)转债(zhài)市(shì)场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现(xiàn)正股和转债退市的(de)历(lì)史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市(shì)，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太(tài)快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停(tíng)牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市(shì)危机之(zhī)下，搜特转债(zhài)今日(rì)再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连(lián)的退市(shì)情形(xíng)，以及可能面临(lín)的违(wéi)约。彻(chè)底带崩了(le)整个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再(zài)奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格(gé)跌(diē)破100元(yuán)的低价转债，而一年前市(shì)场还在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可转债，一(yī)度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动(dòng)之(zhī)下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然后(hòu)持续(xù)下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近期市场波动加(jiā)剧，资(zī)金分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表(biǎo)示，4月(yuè)新增社(shè)融、新增信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预(yù)期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票(piào)据利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，数据走弱在方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居民(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数mín)中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱，单月(yuè)新增创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，与地产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)外，主因C端新增存(cún)款转负(fù)；3）私人(rén)部门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金融(róng)企(qǐ)业盈利全年或拾级(jí)而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的(de)制造业(yè)库存及(jí)产能(néng)周期位置看(kàn)，弹性(xìng)或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色需(xū)巩固，或提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表示，后(hòu)续来(lái)看市(shì)场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口(kǒu)仍(réng)超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市(shì)场预(yù)期，除(chú)基(jī)数效应外，欧美的(de)韧性与东(dōng)盟(méng)相对强劲的(de)需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端(duān)边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏(piān)好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议仍(réng)然强调稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策出台(tái)，对(duì)市场均(jūn)是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价(jià)美(měi)联(lián)储本(běn)轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银(yín)行风险隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行下(xià)，后续海(hǎi)外流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市(shì)场的流(liú)出压(yā)力不大(dà)。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数(shù)调(diào)整主因，但在内需修复、外(wài)需韧性(xìng)，且国内(nèi)政策呵护延续(xù)、外(wài)资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续。

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