个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择(zé)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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