一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个人(rén)投资者(zhě网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

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　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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