“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(t见字如晤,展信舒颜，展信安的用法iān)胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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