用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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