如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)3092pupil是什么意思 pupil是可数名词吗4.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日(rì)本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特的出现让(ràng)日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来(lái)，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持(chí)，也令不少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意pupil是什么意思 pupil是可数名词吗复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国际(jì)市场上分散(sàn)投(tóu)资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美(měi)国(guó)科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市(shì)公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的(de)表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未(wèi)改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大经济(jì)体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。<pupil是什么意思 pupil是可数名词吗/p>

　　日本(běn)第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错(cuò)，重要的(de)汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业(yè)正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催化(huà)剂。

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