射频(pín)芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进(jìn)入(rù)融(róng)资快(kuài)车道，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物(wù)联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等(děng)无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的(de)总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对(duì)外(wài)融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其(qí)在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基(jī)金二(èr)期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近(jìn)两年时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市(shì)场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月(yuè)跌(diē)至30元每(měi)股的(de)价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸(shēn)至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一(yī)片(piàn)红(hóng)海的竞争格局(jú)，由于入局(jú)者众，且产品仍(réng)集(jí)中(zhōng)在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一(yī)步压低了自身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年(nián)射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近(jìn)50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文#ff0000; line-height: 24px;'>陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体(tǐ)战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射频前端技(jì)术(shù)迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品系列。

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