昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yu有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看án)的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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