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劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人劳力者治于人是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成(chén劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人劳力者治于人是什么意思g)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人劳力者治于人是什么意思(yī)带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组又新设(shè)国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们(men)建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航运市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包(bāo)括化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确(què)定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投(tóu)资(zī)的(de)政(zhèng)策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较大。