在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在(zài萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因(yīn)于那些对(duì)价萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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