5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于(yú)低(dī)位水平，具(jù)有较大吸(xī)引(yǐn)力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫(yì)情时(shí)代，医药板块是(shì)否还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因(yīn)素(sù)？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏确定性(xìng)很(hěn)强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的影响将会逐(zhú)步消退(tuì)，医药(yào)行业的(de)基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速(sù)相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一(yī)季度，创新药板(bǎn)块的(de)营收与去年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行业(yè)的经营数(shù)据(jù)来(lái)看，除(chú)去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板(bǎn)块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期(qī)，原因(yīn)在于近(jìn)几年来，由(yóu)于老龄化，国内(nèi)医(yī)保(bǎo)支出并未增加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行(xíng)业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留(liú)出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三(s广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区ān)年中，港股创新药企的年化营收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展国际(jì)市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，医药(yào)板块中有(yǒu)刚性需求(qiú)的新(xīn)基(jī)建板块或是最具有确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医药投资的(de)胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国(guó)继续(xù)推进(jìn)优(yōu)质(zhì)医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡(héng)分布，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移(yí)、区域平(píng)衡布局(jú)。县医(yī)院(yuàn)作(zuò)为(wèi)县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服(fú)务网(wǎng)络(luò)的龙(lóng)头(tóu)，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国(guó)家(jiā)卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级(jí)医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质(zhì)医疗资源下(xià)移，不断提(tí)高县级医院的综合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理(lǐ)的(de)下移，通过(guò)城(chéng)市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联(lián)体，远程医疗等多(duō)种形式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需(xū)求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下(xià)来的工作中，将继(jì)续推进(jìn)临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大(dà)的心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精(jīng)神(shén)病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预(yù)期的(de)建(jiàn)设任务。随着具体政策的出(chū)台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命(mìng)信息设备(bèi)和心(xīn)血管耗材相关(guān)的(de)板(bǎn)块将会有较大的发(fā)展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频出(chū)台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多(duō)优质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构的(de)采购需(xū)求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽(kuān)松，这将(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区jiāng)推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的(de)优势加速进入医(yī)院，长期而言，随着多项政策支持的持续(xù)加(jiā)强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)。

　　华(huá)富证(zhèng)券建议关(guān)注国内(nèi)高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有较好的产(chǎn)品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区