在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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