尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。妥否的意思是什么，妥否的用法rong>

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。