当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个(gè)月的(de)去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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