今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将(ji圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式āng)处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等(děng)。

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