尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、王宝强学历，王宝强不是84年的吗十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn王宝强学历，王宝强不是84年的吗)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiān王宝强学历，王宝强不是84年的吗g)对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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