昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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