昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗>

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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