“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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