在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(r感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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