随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密台湾是省还是市 台湾是省会吗(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生台湾是省还是市 台湾是省会吗产和生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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