4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日(r陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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