一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增好好记住我在你体内的感觉长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长好好记住我在你体内的感觉远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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