AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的(de)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初(chū)是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。

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