编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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