财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常42周是几个月，42周是几个月保质期见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(42周是几个月，42周是几个月保质期jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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