昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本(bě女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束n)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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