金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关(guān)键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期高(gāo)点，随(suí)即(jí)白糖期货(huò)开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的(de)原因(yīn)与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也(yě)增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的(de)世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的(de)出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答(dá)案(àn)。

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