国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美(měi)国(guó)多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子hé)银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国第一(yī)共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多(duō)次触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助(zhù)协议以维持该银行运(yùn)营的希望在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在(zài)接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能(néng)采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越多的(de)问题。美(měi)联储负责金(jīn)融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却没(méi)有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和(hé)美联储监管不力(lì)有关。他说，美(měi)联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金融业(yè)改革普遍(biàn)放(fàng)松(sōng)了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它们(men)阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭的(de)一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大(dà)，近些年(nián)美联储忽视(shì)了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括(kuò)压力测试(shì)和流动(dòng)性要(yào)求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适用标(biāo)准和的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便(biàn)让银行的(de)资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司(sī)，美联储可能增加(jiā)资本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区(qū)提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供给州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议<议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子/strong>

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛(luò)伐克(kè)就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协(xié)议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等(děng)国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对(duì)小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括(kuò)葵花(huā)籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出(chū)口到其(qí)他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数(shù)据(jù)再(zài)度印(yìn)证了美(měi)国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美(měi)国宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)张(zhāng)晨向期货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于(yú)美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠加经(jīng)济(jì)景气(qì)下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削(xuē)弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了(le)下半年(nián)美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升(shēng)，再加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美(měi)联(lián)储5月份加息基(jī)本(běn)不(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关(guān)注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临(lín)抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新(xīn)点(diǎn)阵图和(hé)经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后发(fā)言两方面。其中，在(zài)决议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变(biàn)化(huà)情况(kuàng)，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后的新(xīn)闻发布会上，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别(bié)是(shì)如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品(pǐn)市(shì)场还(hái)是(shì)权益市场(chǎng)而言(yán)，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金融以及经济(jì)风险的(de)判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货(huò)币政策预(yù)期(qī)，比如是否透露(lù)下(xià)半年(nián)将降息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市(shì)场而(ér)言偏负面(miàn)；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派(pài)，那市(shì)场风险偏好会(huì)再度上升(shēng)，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预计加息(xī)结(jié)果不会引(yǐn)起市场(chǎng)较(jiào)大波(bō)动，但是对(duì)于(yú)6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要重点关(guān)注美联储声(shēng)明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者会(huì)上对(duì)未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而未决以及(jí)银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件余(yú)波反复，不(bù)断激发市(shì)场避险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所(suǒ)缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济(jì)衰退以及美(měi)联储货(huò)币政策(cè)转向的(de)阈(yù)值(zhí)区间，这极(jí)有(yǒu)可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时(shí)间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作(zuò)出(chū)政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(luó)亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要(yào)锚定的是美债(zhài)实际(jì)利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已(yǐ)经表(biǎo)现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵(guì)金属价格(gé)仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力(lì)的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为主，在(zài)基(jī)准假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅领先美联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空(kōng)交织，海外(wài)市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的(de)风险。假期后可(kě)关注贵金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美(měi)联储(chǔ)会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持头寸(cùn)有足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金(jīn)属或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布局。