随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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