昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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