在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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