财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过宝马和特斯拉哪个档次高an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>宝马和特斯拉哪个档次高这部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yu宝马和特斯拉哪个档次高ǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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