美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银(yín)行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势(sh台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PT台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁A的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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